Каким быть фондовому рынку Украины? 16 апреля состоялся круглый стол ПФТС

16 апреля 2010 года состоялся круглый стола на тему: «Как обеспечить конкурентоспособность украинского рынка? Государственная политика и бизнес-практика», организованный фондовой биржей «Первая фондовая торговая система» (ПФТС). В обсуждении вопросов круглого стола с темой «Инвестиционная составляющая фондового рынка и ее источники» принял вице-президент ЧАО «КИНТО» Федоренко А.В. Докладчик отметил, что фондовый рынок как элемент рынков капитала, - это не рынок ценных бумаг, а рынок финансовых ресурсов. И если на Бессарабку приходят за салом или мясом, а платят деньгами, на фондовый рынок приходят за деньгами (инвестициями), а рассчитываются ценными бумагами. Взгляд на фондовый рынок именно в этом качестве, - как на рынок денежных фондов, - делает более очевидным ответ на вопрос, что же должно стать толчком для его дальнейшего развития: приток инвестиционных ресурсов или расширение предложения привлекательных финансовых инструментов? (Что первично: курица или яйцо?). Понятно, что в отсутствие притока на рынок нового финансового капитала никакое серьезное предложение ценных бумаг акцептировано не будет, потому что все существующие на рынке ресурсы уже «связаны» теми или иными финансовыми инструментами и свободных средств в обороте попросту нет. Поэтому основные вопросы, которые должны быть решены в первую очередь, - «где взять деньги?» и «как их привлечь на фондовый рынок?» Что касается источников финансовых инвестиций, сегодня таких ресурсов два: первый - денежные сбережения населения, изъятые из банковских депозитов в течение 2008-2009 годов (почти 100 млрд. грн.); второй - средства накопительной системы пенсионного страхования (до 20 млрд. грн. ежегодных взносов). Средства населения пока находятся за пределами как официального, так и неофициального оборота и в основном сосредоточены в форме инвалютных (около $55 млрд.), а также гривневых (несколько десятков миллиардов) сбережений, которые после изъятия из банковской системы не были размещены в прочие активы. Но рассчитывать на то, что более-менее значительная часть этих накоплений в ближайшее время попадет на фондовый рынок, пока не приходится: слишком высоко недоверие людей к финансовой системе в целом и фондовому рынку в частности. Они пойдут туда только в виде «второй волны» после стабилизации финансовой системы в целом и прихода на рынок институционных инвесторов с «длинными деньгами» - пенсионных фондов, институтов совместного инвестирования, страховых компаний и др. Поэтому основная надежда, с которой докладчик связывает подъем украинского фондового рынка, возлагается на накопительную систему пенсионного страхования, которая будет принудительно направлять страховые взносы в инструменты фондового рынку, создавая новый платежеспособный спрос на ценные бумаги. Главная задача в этом случае - создать пенсионным ресурсам адекватное встречное предложение инвестиционно привлекательных финансовых инструментов с тем, чтобы фондовый рынок рос не только интенсивно (путем подъема цен на отдельные ценные бумаги), но и экстенсивно (благодаря расширению предложения таких ценных бумаг).